Zinswende: Spar-Klassiker sind wieder im Trend

Die Entwicklung der Zinsen

Um eine zeitnahe Rückkehr der Inflation zum Zwei-Prozent-Ziel zu gewährleisten, hat die Europäische Zentralbank (EZB) die drei Leitzinssätze zuletzt zum 16. März 2023 um jeweils 50 Basispunkte angehoben. Der Hauptrefinanzierungssatz liegt somit aktuell bei 3,50 Prozent. Zinsentscheidungen der Notenbanken wirken sich auf Ihre Spar- und Anlageprodukte aus. Steigen die Leitzinsen, werden Kredite teurer. Dafür steigt jedoch zugleich die Verzinsung von Anlageprodukten.

Die Höhe des Zinssprungs stellt Banken und Sparkassen vor Herausforderungen. Unter anderem nimmt das Kreditausfallrisiko zu. Um dieses abzufangen, braucht es Vorbereitung und etwas Zeit.

Wir haben in Europa, vor allem in Deutschland, bei Finanzierungen eine Langfristkultur. Das bedeutet, dass Banken und Sparkassen mit sehr vielen Kreditnehmerinnen und Kreditnehmern langfristig sehr niedrige Kreditzinsen vereinbart haben, zum Beispiel bei Erwerb von Wohnimmobilien und Unternehmensinvestitionen. Diese Langfristorientierung verhindert, dass der historisch einmalige starke Zinsanstieg jetzt voll auf die Volkswirtschaft durchschlägt und Kalkulationsgrundlagen für Investitionen drastisch verändert. Das sichert Berechenbarkeit und Stabilität. Es schließt im Gegenzug aber aus, dass die Einlagenzinsen ebenso schnell steigen können wie die Leitzinsen. Die Alternative dazu hat man im Zuge der Finanzkrise vor einigen Jahren bei der Subprime-Krise in den USA gesehen. Dort haben viele Kreditnehmerinnen und Kreditnehmer ihre Häuser verloren, weil die Zinsen für sie sehr schnell angestiegen sind.

Banken und Sparkassen haben auch während der Negativzinsphase sehr lange gezögert, bis sie damit beginnen mussten, diese auf ihre Kundschaft zu übertragen. Als es betriebswirtschaftlich nicht mehr darstellbar war, wurden zuerst bei den sehr vermögenden Kundinnen und Kunden sogenannte Verwahrentgelte eingeführt; vor allem, um die breite Masse der Sparerinnen und Sparer davor zu schützen.

Werfen wir einen Blick auf die klassischen Anlageformen – und was die Zinswende für Ihr Geld bedeutet.

Tagesgeld

Verfügen Sie über ein Tagesgeldkonto,  sollten Sie nach wie vor Ihren Finanzpuffer für Notfälle dort verwahren. Für größere Anlagesummen eignet sich dieses Konto in Zeiten hoher Inflation jedoch nach wie vor nicht. Viele Kunden und Kundinnen haben in den vergangenen Jahren niedrige Kreditzinsen und für Immobilien lange Zinsbindungen erhalten. Deswegen können viele Banken und Sparkassen nicht von heute auf morgen höhere Zinsen auf Tagesgeldkonten zahlen, ohne ihre eigene Wirtschaftlichkeit zu gefährden.

Digitale und direkte Banken haben hier ohne Filialen und weitere finanzielle Verpflichtungen ein leichteres Spiel. Zahlt ein Institut für einen begrenzten Zeitraum 2 Prozent oder mehr Zinsen, bleibt der Ertrag gering. Legen Sie beispielweise 1000 Euro Ihres Gelds an, erhalten Sie im Laufe eines Jahres eine Rendite von lediglich 20 Euro. Für kurz- und langfristige Geldanlagen eignen sich deswegen andere Anlageformen wie beispielsweise das Festgeld besser, auch um der aktuell noch hohen Inflation zumindest zum Teil zu trotzen.

Sparbuch

Auch das Sparbuch wird in Zeiten der Zinserhöhung wieder als Anlage diskutiert. Doch steht man mit dem kleinen Büchlein vor ähnlichen Herausforderungen wie mit einem Tagesgeldkonto. Sparzinsen können aus den genannten Gründen nur Schritt für Schritt angehoben werden. Sind Kreditinstitute wieder in der Lage, Zinsen weiterzugeben, wird der Anteil dieser Zinsen als „Deposit Beta“ bezeichnet. Je höher der Einlagezins ist, desto größer kann das ausfallen. 

Aktien und Fonds

Aktien, ETF und Fonds sind wichtige Bestandteile zum Aufbau von Vermögen. Hier sind höhere Renditen als beim Tagesgeldkonto oder Sparbuch möglich. Beispielsweise verzeichnete der deutsche Leitindex DAX seit Anfang Oktober 2022 ein Plus von etwa 25 Prozent.

Mehr noch: Inflation kann für Aktionärinnen und Aktionäre durchaus positiv sein. Höhere Preise bedeuten höhere Gewinne. Entscheidend ist, dass die Unternehmen ihre höheren Kosten an die Kundschaft weitergeben können und ihre Gewinnmarge nicht erheblich sinkt. Dass die Börsen auf lange Sicht beständig gestiegen sind, liegt auch daran, dass es fast immer Inflation gab. Kostete ein Brot in den 60ern noch etwa 1 Mark, sind es heute 4 bis 5 Euro. Eine Bäckerei macht nominell auch entsprechend mehr Gewinn – statt beispielsweise 5 Pfennig, sind es bei gleicher Marge nun 25 Cent. Wäre die Bäckerei all die Jahre börsennotiert gewesen, wären Ihre Aktien auch deutlich im Wert gestiegen.

Wichtig ist dabei, die Geldanlage zu diversifizieren, damit sie nicht nur die Aktien eines Unternehmens halten, das mit den veränderten wirtschaftlichen Bedingungen nicht so gut zurechtkommt – oder das wegen der steigenden Zinsen in Schwierigkeit gerät. Setzen Sie daher auf Fonds oder ETFs und investieren Sie langfristig, um kurzfristige Konjunkturschwankungen auszugleichen. 

Gold

Edelmetalle wie Gold, Silber und Platin gelten im Volksmund als krisensicher. Dabei gehören Sie eher zu den risikoreicheren Anlageformen, denn sie bieten weder Zinsen noch Dividenden. Gewinne können Sie nur bei Kurssteigerungen erzielen. Auch hier ist deswegen ein besonders langer Anlagehorizont nötig, um Schwankungen auszugleichen. Zudem eignen sich Edelmetalle eher zur Beimischung anderer Anlageformen. Da Gold in US-Dollar notiert wird, gehen Sie als Anleger oder Anlegerin neben dem Kursrisiko auch ein Währungsrisiko ein.

Anleihen

Recht unmittelbar beeinflusst der Leitzins Anleihen. Deren Verzinsung verändert sich oft sehr zeitnah mit den Leitzinsen – jedoch nicht 1:1. Der Grund ist, dass der Preis von Anleihen und ihre Zinsen noch von anderen Faktoren abhängen, unter anderem dem Risiko, dass das Unternehmen oder der Staat die Anleihezinsen nicht zahlen kann.

Zum Vergleich: Anfang der Achtzigerjahre erzielte man mit einer zehnjährigen Bundesanleihe 11 Prozent Rendite. Die Inflationsrate lag damals bei 5 Prozent. Diese Voraussetzungen sind heute nicht mehr gegeben. Zwar erhalten Investorinnen und Investoren beim Kauf deutscher Staatsanleihen mittlerweile wieder Zinsen. Aber sie sind real immer noch negativ, da sie weit unter der Inflationsrate liegen.

Genau genommen, sind deutsche Staatsanleihen sogar unattraktiver geworden. Zwar bekommt man aktuell (März 2023) gut 2 Prozent Zinsen für deutsche Staatsanleihen. Da die Inflationsrate aber bei fast 9 Prozent liegt, ist der reale Zins negativ und liegt bei -7 Prozent. Ihre Anlage verliert also an Wert. 2020, als die Inflationsrate bei 0,5 Prozent lag und Staatsanleihen mehr gekostet haben, als sie an Zinsen eingebracht haben, war die reale Rendite nur leicht negativ.