Das sollten Sie über Aktienderivate wissen

Das sind Derivate

Wenn der Begriff „Derivat“ fällt, denken viele Menschen sofort an maßlose Spekulation. Dabei muss das nicht der Fall sein. Derivate sind ein so breites Feld, dass sich damit sogar im Gegenteil auch gezielt Risiken absichern lassen.Derivat bedeutet „Abgeleitetes“. Denn: Derivate sind Verträge, die sich auf einen Basiswert beziehen und von diesem ableiten. Dabei gibt es eine große Vielfalt von Basiswerten. Sie müssen nicht unbedingt Finanzinstrumente sein und auch nicht unbedingt an der Börse gehandelt werden.      

Ein vereinfachtes Beispiel: Bei Wetterderivaten kann etwa die Temperatur der Basiswert sein. Diese ist unter anderem wichtig für Landwirte. Nehmen wir für unser Beispiel deshalb an, dass sich ein Landwirt, der Obst anbaut, gegen das Frostrisiko vor dem Termin der Eisheiligen im Mai absichern will. Denn: Seit Jahren kommt regelmäßig kurz vor den Eisheiligen noch einmal Frost und lässt Blüten an seinen Bäumen erfrieren. Dadurch muss er Ernteausfälle in Kauf nehmen. Mit einem Derivat auf das Wetter kann er beispielsweise Folgendes erreichen: Für jeden Tag zwischen dem 1. Mai und zum Beispiel dem 13. Mai, an dem bei der ihm am nächsten liegenden Wetterstation weniger als 5 Grad Celsius gemessen werden, bekommt er einen bestimmten Geldbetrag.

Für den Landwirt ist das wie eine Entschädigung, die sein Risiko auf Ernteausfall absichert – ähnlich wie eine Versicherung. Man kann es aber rein mit Bezug auf das Derivat auch wie eine Wette betrachten: Er wettet darauf, dass es im entsprechenden Zeitraum möglichst oft unter 5 Grad Celsius haben wird. Denn je öfter, desto mehr Geld bekommt er. Für den Anbieter (auch: Emittent) funktioniert die „Wette“ umgekehrt: Je seltener die Temperatur in diesem Zeitraum unter 5 Grad fällt, desto besser für ihn.

So funktionieren Aktienderivate

Aktienderivate sind Derivate auf Aktien als Basiswerte. Das bedeutet, dass sich der Wert des Derivats in bestimmter Weise von der Wertentwicklung der Aktie ableitet. Aktien sind – anders als das Wetter – an der Börse handelbar. Sie können sie also kaufen und verkaufen. Aber Achtung: Das bedeutet nicht, dass ein Aktienderivat so viel wert ist wie die Aktie, auf die es sich bezieht. Denn mit dem Derivat kaufen Sie schließlich nicht die Aktie selbst, sondern schließen eine Wette ab, die sich auf die jeweilige Aktie bezieht.

Ein vereinfachtes Beispiel: Angenommen, Sie sind fest davon überzeugt, dass der Kurs von Aktie X zum 31.10.2023 steigen wird. Aktuell liegt Aktie X bei 95 Euro. Sie könnten nun natürlich Aktie X direkt kaufen. Wenn der Kurs dann tatsächlich wie gewünscht gestiegen ist, können Sie sie wieder verkaufen. Alternativ können Sie aber auch in ein Aktienderivat investieren, nämlich in einen Optionsschein, dessen Basiswert Aktie X ist.       

Das geht so: Weil Sie davon ausgehen, dass der Kurs von Aktie X steigen wird, kaufen Sie eine sogenannte Call-Option. Call-Option bedeutet: Sie sichern sich das Recht, Aktie X in festgelegter Anzahl zu einem festgelegten Zeitpunkt in der Zukunft zu einem bestimmten Preis, dem sogenannten Basispreis, zu kaufen. In unserem Fall: Sie sichern sich das Recht, Aktie X zum 31.10.2023 für 100 Euro zu kaufen. Für dieses Recht bezahlen Sie 5 Euro, die sogenannte Prämie.

Je höher der Basispreis über dem aktuellen Kurs von 95 Euro liegt, desto unwahrscheinlicher wird natürlich, dass Sie damit einen guten Deal machen. Denn den machen Sie nur, wenn der Aktienkurs zum 31.10.2023 so stark gestiegen ist, dass der Basispreis nun günstiger ist als der dann aktuelle Kurs – es also besser wäre, zu Ihrem Preis im Optionsschein zu kaufen als zum dann aktuellen Kurs. Deshalb ist die Prämie günstiger, je höher der Basispreis über dem aktuellen Kurs angesetzt ist.

Doch damit steigt gleichzeitig auch das Risiko, dass der Kurs weniger stark steigt. Dann ist der Optionsschein wertlos. Denn: Liegt der Kurs zum Termin unter dem Basispreis auf dem Optionsschein, wäre es günstiger, die Aktie zum dann aktuellen Kurs zu kaufen. Das Recht, das Sie sich gesichert haben, bringt dann also nichts. Stattdessen machen Sie einen Verlust in Höhe Ihrer Prämie. Das wäre zum Beispiel der Fall, wenn der Kurs von Aktie X am 31.10.2023 bei 90 Euro liegt. Das Recht, Aktie X für 100 Euro zu kaufen, ist dann wertlos.

Nehmen wir nun an, der Kurs der Aktie steigt tatsächlich: Am 31.10.2023 liegt der Kurs von Aktie X bei 110 Euro. Durch Ihr im Optionsschein verbrieftes Recht, könnten Sie die Aktie nun also günstiger kaufen, nämlich für 100 Euro. Doch wenn es Ihnen darum ginge, hätten Sie statt Ihres Optionsscheins wahrscheinlich direkt die Aktie gekauft, als diese noch bei 95 Euro lag. Stattdessen können Sie sich die Differenz zwischen dem Aktienkurs und dem Basispreis auszahlen lassen, also 110 Euro – 100 = 10 Euro. Ihre Rendite ist die Differenz aus Aktienkurs und Basispreis abzüglich der Prämie von 5 Euro, also insgesamt 5 Euro.

Wichtig: In unserem Beispiel haben Sie darauf spekuliert, dass der Aktienkurs steigen wird (sogenannte Call-Option). Sie können jedoch genauso auf fallende Kurse „wetten“. Das geht mit einer sogenannten Put-Option. Damit sichern Sie sich das Recht, eine Aktie zu einem bestimmten Zeitpunkt zu einem festgelegten Basispreis zu verkaufen. Auch bei der Put-Option können Sie sich die Differenz aus Basispreis und Aktienkurs ausbezahlen lassen. In diesem Fall „gewinnen“ Sie also, wenn der Aktienkurs zum Termin so weit unter den Basispreis gefallen ist, dass trotz der bezahlten Prämie eine Rendite übrigbleibt.

Darum handeln Investorinnen und Investoren mit Aktienderivaten

Aktien kosten oft viel Geld. Mit Aktienderivaten können Sie praktischerweise auch weniger Kapital einsetzen – können allerdings auch den ganzen Einsatz (und bei manchen Produkten mehr darüber hinaus) verlieren.

Dabei können Derivate zusätzlich mit einem Hebel ausgestattet werden. Dieser ermöglicht, dass Sie stärker profitieren oder stärker verlieren: Sie können also schneller mehr Rendite erzielen als beim direkten Handel mit dem jeweiligen Basiswert ohne Hebel. Das kann natürlich reizvoll klingen. Die Chancen auf eine höhere Rendite gehen allerdings auch mit einem Risiko auf höhere Verluste einher. In unserem Beitrag „So funktionieren Hebelprodukte“ erfahren Sie mehr darüber.

Wenn Sie in Derivate investieren möchten, sollten Sie sich unbedingt die Zeit nehmen, das jeweilige Produkt samt seiner Chancen und Risiken genau zu verstehen, bevor Sie investieren. Spekulieren Sie gegebenenfalls stets nur mit Geld, das Sie nicht zum Leben brauchen.